Dette extérieure de la Tunisie : Un début 2026 en trompe-l’œil ?

À la fin du mois de février 2026, les indicateurs de la Banque Centrale de Tunisie (BCT) affichent une santé insolente : le service de la dette extérieure s’est effondré de 78,7 %. Si ce chiffre apporte une bouffée d’oxygène immédiate aux réserves de change, il cache une gestion annuelle qui reste sous haute surveillance. Décryptage entre l’embellie de court terme et les défis du budget 2026.

Par Capital Vision TN – Tunis, le 28 février 2026

C’est le montant qui fait l’objet de la couverture médiatique en Tunisie à la fin de cette semaine : un milliard de dinars. Il s’agit du montant intégral du service de la dette extérieure remboursé au 20 février 2026, comparativement à presque 5 milliards à la même période l’année précédente. Pour le Trésor public, cette économie de 4 milliards de dinars en seulement deux mois est une aubaine qui fait grimper les réserves de change à 107 jours d’importation.

Pourquoi une telle ecart ? Ce n’est pas un désendettement immédiat, mais plutôt un calendrier propice. En février 2025, la Tunisie était contrainte d’effectuer des paiements importants sur les marchés internationaux (Eurobonds). En 2026, le calendrier est l’un des plus « cléments » de la décennie pour le premier trimestre. Cette période de calme permet au Dinar de se consolider et offre à la BCT une flexibilité essentielle pour garder son taux directeur à 7,00 %.

Cependant, l’année 2026 n’est pas un long fleuve tranquille. Selon la Loi de Finances 2026, le pays doit encore mobiliser des ressources colossales pour boucler son budget.

• Le défi annuel : Malgré le calme de février, le service de la dette extérieure pour l’ensemble de l’année 2026 est estimé à environ 9,5 milliards de dinars (principal et intérêts).
• Le rendez-vous de Juillet : L’échéance la plus redoutée de l’année se situe en juillet 2026, avec le remboursement d’un emprunt obligataire en euros datant de 2019, s’élevant à 700 millions d’euros (soit environ 2,35 milliards de dinars).
• La stratégie du « Plan B » : Face à un accès limité aux marchés extérieurs, la Tunisie confirme sa stratégie de « souveraineté financière ». L’État prévoit de s’appuyer massivement sur le marché intérieur et sur des facilités de caisse auprès de la BCT pour combler un besoin de financement total de 27 milliards de dinars.

L’amélioration de février 2026 est manifeste : elle offre l’occasion de commencer l’année avec une réserve de devises solide et une augmentation des revenus touristiques (+4,6 %). Cependant, cette gestion est un marathon. Le gouvernement vise à diminuer le déficit commercial et à augmenter les exportations de phosphates (+15 % d’ici 2025) afin de convertir cette pause statistique en une stabilité pérenne.

Pour résumer : Si février a été le mois de la détente, juillet sera le mois du test réel. La Tunisie a démontré sa capacité à respecter ses obligations sans recourir à une aide extérieure conséquente, toutefois, la gestion de 2026 nécessitera une rigueur budgétaire parfaite pour convertir ce « souffle » en un réel redressement économique.

Sources Officielles :

• Banque Centrale de Tunisie (BCT) : Note sur les indicateurs monétaires et financiers au 20 février 2026.
• JORT : Loi n° 2025-17 du 12 décembre 2025 portant Loi de Finances pour l’année 2026.