Lors de son conseil d’administration du 14 mai 2026, l’Unité de Fabrication de Médicaments (UNIMED) a publié ses résultats annuels 2025 et dévoilé les premiers chiffres de l’année 2026. Ce jeu de données permet d’avoir une vision précise des fondamentaux de l’entreprise : une capacité à générer du cash pour ses actionnaires malgré l’environnement opérationnel devenu plus exigeant.

En 2025, l’activité a été marquée par une stabilité commerciale avec un chiffre d’affaires de 148,91 millions DT, soit une légère progression de 1 %. Cette performance repose sur une offre solide où la société occupe des positions de leader, notamment sur le segment des injectables et des collyres (27 % de part de marché).

L’analyse des marges montre toutefois une pression accrue. Le résultat net individuel a diminué de 9 % pour atteindre 16,84 millions DT. Cette baisse de rentabilité résulte de l’inflation des coûts des intrants et de l’énergie, affectant les marges opérationnelles qui, bien qu’équilibrées, ont connu une légère érosion par rapport aux années précédentes. Ce recul n’a pas affecté l’équilibre financier : au 30 septembre 2025, l’endettement à long terme restait maîtrisé à 19,7 millions DT, contre des investissements soutenus de 2,1 millions DT dans le développement des capacités de production. Cette solidité financière lui permet de proposer un dividende généreux de 0,625 dinars tunisiens par action, ce qui représente un rendement attractif pour les investisseurs de la BVMT.

Les indicateurs d’activité du premier trimestre (T1) 2026, publiés en avril, montrent une phase de transition plus complexe. Le chiffre d’affaires global du T1 s’établit à 30,94 millions DT, soit une baisse de 7 % par rapport au T1 2025.

• Le marché local comme rempart : Les ventes en officines résistent bien avec une légère progression à 12,06 millions DT. Les ventes hospitalières, bien qu’en baisse de 4 % (10,94 millions DT), restent un pilier central de l’activité.
• Contraste à l’export : Si les exportations directes progressent de manière encourageante (+13 % à 4,55 millions DT), le segment de la sous-traitance à l’exportation a lourdement chuté de 42 %, pesant significativement sur le revenu global du trimestre.
• Ralentissement industriel : En corrélation avec la baisse des commandes de sous-traitance, la production globale a diminué de 10 % sur les trois premiers mois de l’année.

Fondamentalement, UNIMED conserve des atouts majeurs : un portefeuille de plus de 400 AMM et une forte présence internationale (Afrique, Asie). La diversification sur les « formes sèches » et le développement des unités de poudres injectables sont des leviers de croissance pour le second semestre 2026.

Pour l’investisseur sur la BVMT, la valeur offre un profil défensif par son dividende. La tendance de l’action en 2026 dépendra toutefois de la capacité du management à stabiliser les recettes à l’export et à restaurer les marges opérationnelles après un début d’année en demi-teinte. L’Assemblée Générale du 17 juin 2026 sera l’occasion clé pour obtenir des éclaircissements sur le plan de redressement de la rentabilité pour le reste de l’année.

Sources Officielles : * Communiqué UNIMED du 14 mai 2026.

• Indicateurs d’activité T1 2026 (Avril 2026).
• Rapport de gestion 2025 (BVMT).