PGH (Poulina Group Holding) : Le bénéfice net s’envole de +28,6 % en 2025
Par Capital Vision TN
Publié le 3 juin 2026 | Source officielle : États financiers individuels au 31/12/2025 — AGO du 3 juin 2026
Poulina Group Holding (ticker : PGH), premier conglomérat privé de la Bourse de Tunis, confirme sa trajectoire de croissance. Validés par le Conseil d’Administration et certifiés sans réserve par les co-commissaires aux comptes (SAECO et Expert-Partners), les chiffres de l’exercice 2025 révèlent une rentabilité en forte accélération. Décryptage des indicateurs clés pour les investisseurs de la place tunisienne.
En tant que holding financière pure, la performance de PGH reflète directement la santé de ses filiales. En 2025, les revenus totaux progressent de +20,9 % pour atteindre 186,1 MDT (contre 153,9 MDT en 2024). Les dividendes remontés par le groupe constituent 87 % de ces revenus (162,2 MDT), portés principalement par trois filiales majeures : DICK (61,1 MDT), NUTRIMIX (30,0 MDT) et PREMIX SEBRI (23,1 MDT).
Grâce à des charges d’exploitation bien maîtrisées (17,0 MDT), le résultat d’exploitation bondit de +22,2 % à 169,2 MDT. L’autre excellente nouvelle provient du soulagement des charges financières nettes, qui s’effondrent de -8,0 MDT à seulement -2,2 MDT en 2025, portées par l’absence des lourdes moins-values sur cessions qui avaient pénalisé l’exercice précédent.
Le résultat net de l’exercice ressort à 166,2 MDT contre 129,2 MDT l’année précédente, soit une croissance de +28,6 %.
| Indicateur (En DT) | Exercice 2024 | Exercice 2025 | Évolution |
| Résultat Net Global | 129,2 MDT | 166,2 MDT | +28,6 % |
| Bénéfice Par Action (BPA) | 0,718 DT | 0,923 DT | +0,205 DT / titre |
Le total bilan s’élève à 904,8 MDT (+14,9 %), largement dominé par un portefeuille de titres de participation de 789,5 MDT. Durant l’exercice, PGH a activement déployé son capital avec 159,3 MDT d’acquisitions nettes, renforçant significativement ses positions dans MED OIL COMPANY (+51,7 MDT), DICK (+45,3 MDT), EL JENENE (+23,4 MDT) et SNA (+16,6 MDT). En contrepartie, la cession de titres Carthago a généré une plus-value nette de 845 842 DT.
Le passif confirme la solidité de la holding : avec 740,2 MDT de capitaux propres, le ratio d’autonomie financière atteint l’excellent niveau de 81,8 %. L’endettement global est de 148,0 MDT, incluant un nouveau crédit Attijari Bank de 40 MDT (TMM + 1,1 %).
Point de vigilance : Les engagements hors-bilan s’élèvent à 1,618 milliard de dinars sous forme de cautions solidaires accordées aux filiales. Un mécanisme standard pour une holding, mais à surveiller pour l’évaluation du risque consolidé.
La qualité des bénéfices est validée par un flux de trésorerie opérationnel (168,4 MDT) en parfaite adéquation avec le résultat net. Les liquidités ayant été presque intégralement réinvesties dans le portefeuille, la trésorerie nette résiduelle s’établit à 350 913 DT.
Quelle attente pour le dividende ? Après avoir distribué 0,45 DT par action l’an passé, la hausse du BPA à 0,923 DT laisse entrevoir de belles perspectives. En maintenant un taux de distribution d’environ 49 %, le dividende de l’exercice 2025 pourrait franchir un palier pour s’orienter entre 0,50 DT et 0,55 DT par action. La décision finale sera tranchée lors de l’AGO de ce jour.
L’avis de Capital Vision TN
PGH signe une copie 2025 de haute volée et sans fausse note. La croissance robuste du résultat net, l’expansion ciblée des filiales stratégiques et l’amélioration des marges financières valident la qualité du dossier. Le titre reste une valeur refuge incontournable pour les portefeuilles orientés moyen-long terme sur la Bourse de Tunis.
Avertissement : Cet article est publié à titre purement informatif sur la base des états financiers officiels. Il ne constitue pas un conseil en investissement.
