Land’Or : Une croissance robuste au 1er semestre 2026, portée par l’explosion des exportations (+69%)
La société Land’Or, l’un des acteurs majeurs de l’agroalimentaire coté à la Bourse de Tunis (BVMT), vient de publier ses indicateurs d’activité pour le 2ème trimestre 2026. Les chiffres confirment une dynamique de croissance solide, avec un signal particulièrement fort venant du marché export.
Au terme du 1er semestre 2026, le chiffre d’affaires consolidé de Land’Or s’établit à 110,820 MDT, contre 96,446 MDT un an plus tôt, soit une progression de +15%. Ce rythme de croissance, largement supérieur à l’inflation sectorielle moyenne, traduit une accélération commerciale notable par rapport aux exercices précédents. L’analyse par marché révèle toutefois une dynamique à deux vitesses. Le marché local, qui reste le socle de l’activité avec 87,379 MDT de chiffre d’affaires au S1 2026, affiche une croissance plus modérée de +6%. Cette consolidation, bien que moins spectaculaire, témoigne d’une base de clientèle domestique stable et fidélisée.
À l’inverse, l’international s’impose comme le véritable moteur de la performance du semestre. Avec 23,441 MDT contre 13,870 MDT au S1 2025, les ventes à l’export bondissent de +69%. Sur le seul 2ème trimestre 2026, la progression atteint même un niveau historique de +119%, s’établissant à 14,057 MDT contre 6,404 MDT un avant. La direction précise que cette dynamique est principalement portée par l’Afrique du Nord, le Moyen-Orient et le continent africain, des zones stratégiques qui constituent des relais de croissance majeurs.
En corrélation directe avec l’activité commerciale, la production en valeur, qui inclut les charges directes de matières premières, la main-d’œuvre et les charges indirectes imputées, atteint 79,082 MDT au S1 2026, en hausse de +14%. Cette progression, quasi alignée sur celle du chiffre d’affaires, indique une gestion industrielle saine et maîtrisée, sans dérapage significatif des coûts de production relativement au volume d’activité.
Sur le plan des investissements, Land’Or a fortement accéléré le rythme en engageant 4,910 MDT au cours de la première moitié de l’année, contre 1,841 MDT un an auparavant, soit plus du double. Ce montant se décompose en 1,953 MDT d’investissements corporels et incorporels, en légère hausse de +6%, et 2,957 MDT d’investissements financiers, un poste qui était totalement nul au premier semestre 2025. Cette diversification vers l’investissement financier mérite d’être suivie de près, car elle peut refléter un placement de trésorerie excédentaire ou s’inscrire dans une logique de restructuration du capital.
C’est sans doute la donnée la plus remarquable de cette publication trimestrielle. L’endettement net de Land’Or chute de manière spectaculaire pour s’établir à seulement 1,329 MDT au 30 juin 2026, contre 14,974 MDT un an plus tôt, ce qui représente une amélioration de 91%. Ce solde marque également une nette trajectoire de désendettement par rapport à la clôture de l’exercice au 31 décembre 2025, où la dette nette s’élevait encore à 5,701 MDT.
Le détail de la structure financière montre que les placements et liquidités de la société ont bondi de +81% pour atteindre 34,697 MDT, contre 19,206 MDT au S1 2025. Ce volant de trésorerie particulièrement confortable vient désormais neutraliser la quasi-totalité de l’endettement à long et moyen terme, qui s’élève à 14,538 MDT, ainsi que les crédits de gestion positionnés à 17,597 MDT. Une entreprise capable de générer une telle position de liquidités tout en investissant et en augmentant ses ventes envoie un signal fort et rassurant quant à sa solvabilité.
Lecture d’expert et perspectives :
Sur les plans technique et fondamental, cette publication constitue un catalyseur potentiellement positif pour le titre LSTR à la Bourse de Tunis. L’accélération de la croissance globale, la diversification géographique réussie et le désendettement massif renforcent la structure bilancielle ainsi que la capacité future de distribution de dividendes. Pour les investisseurs, ces indicateurs trimestriels, combinés à une trésorerie nette quasi positive, plaident pour une réévaluation des multiples de valorisation habituellement appliqués au titre, sous réserve de la confirmation de ces tendances lors de la publication des états financiers semestriels certifiés.
Il convient toutefois de rappeler, conformément à la note méthodologique de la société, que seuls les chiffres arrêtés au 30 juin 2025 et au 31 décembre 2025 sont audités par les commissaires aux comptes. Les données du premier semestre 2026 présentées ici restent des indicateurs de gestion non certifiés. Capital Vision TN poursuivra le suivi rigoureux de ce dossier, notamment dans le contexte du processus d’acquisition stratégique en cours autour de PGH et de Land’Or, actuellement en phase de due diligence auprès du Conseil du Marché Financier (CMF).
Source officielle : Communiqué des indicateurs d’activité trimestriels publié par LAND’OR SA (siège social : Bir Jedid, 2054 Khlédia), relatif au 2ème trimestre 2026.